¿Por qué el 2020 sería el año de las M&A ligadas a agroindustria y a financieras medianas y pequeñas?

De acuerdo con el último reporte de Transactional Track Record (TTR), a nivel de todo el mercado de operaciones entre empresas en el 2019, donde se incluyen fusiones y adquisiciones, capital privado, capital de riesgo, adquisición de activo, el 2019 dejó un total de 135 operaciones.

En cuanto a montos, TTR reporta que asciende a US$8,162 millones. De todas estas operaciones, las fusiones y adquisiciones (M&A) fueron 87.

Para el 2020, existen opiniones autorizadas que proyectan una alta actividad de M&A, movimiento que superaría lo realizado en el año anterior.

Mauricio Olaya, socio principal y director del área de Derecho Corporativo y M&A del Estudio Muñiz, ofrece cinco razones que explicarían la gran dinámica que mostrarían las operaciones de M&A en el presente año:

1. La próxima entrada en vigencia hacia el segundo semestre del 2020 de la Ley de Control Previo de Fusiones y Adquisiciones debería estar impulsando la ocurrencia (o acelerar la misma) de algunos procesos de M&A de quienes busquen mayor concentración en algunos sectores o venta de empresas en sectores ya concentrados, procesos que, de verificarse con anterioridad a la referida entrada en vigencia, no quedarían sometidos a dicha regulación.

“Tengamos en cuenta que existe aún cierta incertidumbre con relación al reglamento de la norma (cuyo texto no es aún conocido) y la incógnita en términos del tiempo que demandará y los criterios que irán formándose en la autoridad encargada para la evaluación y aprobación de los procesos de M&A”, afirmó Olaya.

2. La microregión (Chile – Colombia – Perú) sigue desperando interés de inversionistas extranjeros y fondos de inversión. Los últimos reportes sobre M&A en la región latinoamericana del 2019 así lo demuestran.

“Esa dinámica debería activarse aun más de manera favorable al Perú luego de los recientes sucesos ocurridos en Chile, cuyos efectos en la decisión de diversificar riesgos de los empresarios de dicho país podrían (ya se está advirtiendo) generarles mayor interés en el mercado peruano”, precisó el socio principal del Estudio Muñiz.

Añade que no se debe olvidar que la gran ventaja que tienen los inversionistas chilenos en su amplio conocimiento del mercado peruano y la forma en que debe “navegarse”, más allá de las facilidades logísticas y el gusto por la comida peruana.

3. El momento correcto de algunos sectores para entrar a una fase de M&A es relevante. En la evolución de ciertos sectores se cuenta una historia relativamente similar. Y es que despertar el interés de ciertos inversionistas o fondos de inversión deben encontrarse en una determinada fase de consolidación.

“Esta es quizás la situación del sector agroindustrial, en el que ha habido un proceso importante de crecimiento a lo largo de los últimos años con presencia de un número relevante de empresas que han consolidado grandes extensiones de tierra, logrando la formalización de sus derechos de tierra y agua y que se encuentran en una fase de producción eficiente (con valores por encima de los US$100 millones)”.

Por otro lado, Olaya manifestó que hay también una gran atomización de empresas agroindustriales de valores inferiores a los US$100 millones que podrían fusionarse, pretender adquisiciones de sus pares para lograr tamaño y sumarse así a la lista de las anteriores o despertar el interés de aquellas para ser adquiridas.

Por otro lado, esto mismo, pero en una dimensión diferente o razones distintas que motiven la consolidación o adquisición, podrán ocurrir con “ciertas empresas financieras pequeñas y medianas, con las start ups (que aunque estamos lejos de contar con nuestro primer ‘unicornio’ alguna sorpresa puedan darnos en términos de valor) y como siempre siguiendo la tendencia con sectores como el eléctrico, retail, minero y educativo”.

4. Existen varios fondos de inversión que están llegando a sus plazos máximos de desinversión. Se conoce que la actividad de los fondos de inversión de manera más generalizada en el país tiene ya algunos años (no son muchísimos tampoco) y ya ha generado varías salidas (ventas de inversiones realizadas por estos).

“Sin perjuicio de ellos no es difícil hacer un repaso y advertir que existen varios fondos con inversiones que se encuentran con plazos de salida alcanzados o relativamente excedidos para las condiciones usuales y que podrían anunciar ciertas ventas este año”, subrayó Olaya.

5. Otro impulsor que no puede desconocerse es el que deriva de un quinto año continuo (desde el 2014 en que empezó la contracción del crecimiento de la economía peruana) que muestra a ciertas empresas importantes de algunos sectores con claras señales de “agotamiento” financiero o de gestión que las pone en la necesidad de vender o en la decisión de hacerlo para que sea otro con los recursos necesarios o un entusiasmo naciente el que tome la posta.

Comentario de Mauricio Olaya, socio principal y director del área de Derecho Corporativo.
Publicado en Gestión Espresso el 16 de enero de 2020.